你可能想不到——格力电器控制权变更新猜想

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格力电气于4月1日暂停交易，宣布此举可能涉及公司控制权的变更。根据《红周刊》记者今年整理出的上市公司控制权变更案例，格力电气国有股大致有两条路可走。一是将地方国有股转让给中央企业，最终控制人是国务院国有资产监督管理委员会，或者直接转让给国务院国有资产监督管理委员会，实现管理的“升级”。二是一些地方国有股被支付给员工持股计划，或者引入战略投资者来激活企业活力。

2019年，中聚高科技和汉商集团成为“国有资产成为私人资本”的典范

今年年初至4月1日，共有43家上市公司发布了实际控制人变更公告，涉及“国有资产转为民间资本”、“民间资本转为国有资产”和“国有资产升级”等21起事件。

其中，发生了两起“国有资产转为民营资本”事件，主体是中聚高新和汉商集团。(见附表)

注:不包括新股

中聚高新3月21日宣布，经与最大股东中山润天投资核实，公司实际控制人由中山火炬高新技术产业开发区管理委员会变更为姚振华。3月16日，汉商集团宣布，由于2019年第一次临时股东大会通过了提前选举董事会和监事会的议案，公司控股股东由武汉汉阳国有资产监督管理办公室变更为阎志先生及其一致行动人扎勒控股，实际控制人由武汉汉阳国有资产监督管理办公室变更为阎志。

姚振华对媒体印象最深的是“包与万之争”。事实上，自2014年以来，他已经通过其子公司上市了包括万科在内的许多公司。

姚振华的子公司中山润天投资持有的股份来自中巨高科技，来自同样由姚振华控制的前海人寿保险。2015年，前海人寿通过四个标语牌和固定增资成为中巨高科技的最大股东。2018年9月7日，中山润天接管了前海人寿保险公司持有的股份，占中巨高科技总股本的24.92%，成为中巨高科技的第一大股东。经过这次变动，11月15日，中举高新举行了董事会换届选举。新董事会成员9人，其中中山润天推荐4人，火炬集团推荐2人。

姚振华长期以来一直是中巨高科技的大股东，但由于保险的性质，他不能“一口把它吃光”。即使在实际控制人发生“左对右”的变化后，中山火炬高新区管理委员会这个退居第二大股东席位的机构仍然拥有更高的话语权。姚振华将与第二大股东碰撞出什么新动能，还有待观察。

一些券商乐观预测，“实际控制人的变动意味着中聚高科技正式放开国有企业制度”，这将提升公司的经营效率和盈利能力。

汉商集团实际控制人的变化与中聚高科技相似。阎志及其子公司扎尔控股于2012年开始通过二级市场增持汉商集团股份，之后持股比例陆续提高至30%。同时，汉阳国有资产监督管理办公室增持股份，持股比例达到35%。截至2018年底，阎志通过要约收购方式实现了持股39.5%的目标，成为汉商集团的第一大股东。

在持有第一股的同时，在韩尚集团第十届董事会的九名新当选成员中，阎志和扎尔控股推荐并选举了四名非独立董事和两名独立董事。因此，该公司宣布，“结合公司目前的股东持股情况和拟组成的董事会成员，公司的法人性质不再是国有控股企业。”

从扎尔控股转到汉商集团的一位高管向媒体公开表示，汉商是一家混合所有制企业，(新老团队)将共同探索改革的新模式，更好地为股东创造利益。

八家公司国有资产的“大变动”是三峡水利和姜钟制药最典型的变化

与"国有资产转为私人资本"相比，有8起"国有资产升级"和"国有资产退化"的案例。其中，海峡股份的实际控制人由海口市国有资产监督管理委员会升格为海南省国有资产监督管理委员会；海宁皮城的实际控制人由海宁市国资局变更为海宁市国资办。同时，股份转让是免费的。

云南的云南铝业有限公司和赤红锌锗有限公司先后发布了类似的“升级”公告。云南铝业宣布，为整合和充分发挥云南有色金属资源优势和中铝在中国有色金属行业的领先优势，云南铝业实际控制人云南SASAC拟将其控股股东叶韵集团51%的股权无偿转让给中铝集团全资子公司中国铜业，公司实际控制人由云南SASAC变更为国务院国有资产监督管理委员会。赤红锌锗宣布，云南SASAC拟将其控股股东叶韵集团51%的股权无偿转让给中铝集团全资子公司中国铜业，公司实际控制人由云南SASAC变更为国务院SASAC。云南铝业股份有限公司和赤红锌锗有限公司的控股股东为叶韵集团，该集团未发生变化。

Xi安旅游和Xi安餐饮是“退化的国有资产”。这两家公司的控股股东Xi安旅游集团的国有股无偿转让给Xi市曲江新区管委会，公司的实际控制人变更为曲江新区管委会。

最典型的变化是三峡水利和姜钟医药工业。

三峡水利是因为股东长电资本(长江电力的全资子公司)与新华发电建立了一致行动关系，使得原本没有控股股东的三峡水利迎来了长江电力的控股股东。

事实上，长电资本持有三峡水利总股本的3.92%，新华发电持有0.40%，长江电力持有16.08%。根据长江电信资本的信，长江电力已经控制了三峡水利。三峡水利的实际控制人将由水利部综合企业局改为国务院国有资产监督管理委员会。

长江电力计划在未来12个月内进一步重组三峡水利委员会董事会。

同样，姜钟制药于2月23日宣布，由于姜钟集团51%的控股股东被华润医药控股收购，公司控股股东变更为华润医药控股，公司实际控制人由江西省国有资产监督管理委员会变更为华润有限公司，最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

自2018年5月17日华润医药集团与江西省国有资产监督管理委员会签署《华润医药集团有限公司姜钟集团战略重组合作协议》起，今年2月22日，华润医药控股收购姜钟集团51%的股权，并完成工商变更登记手续，此次重组前后历时9个月。

在重组模式上，华润医药控股以增资的形式向姜钟集团收购了相应的股权，并通过了国家市场监督管理局反垄断局的审查和国务院国有资产监督管理委员会的批准。

格力国有股的两个可能目的地

公司控制权变更的原因包括众所周知的股权质押危机导致地方国有资产介入化解风险，以及上市公司发展的内在需要。具体到国有股的转让，更多的权力来自于混合改革的需要。

格力集团持有格力电器18.22%的总股本。这一持股比例是格力集团此前股权改革的结果。2005年，格力集团和格力地产共同持有格力电器58.66%的股份，处于绝对控股地位。此后，格力集团借助股权分置改革实现了国有股的流通。与此同时，格力集团还实施了格力电器管理层股权激励计划，引入战略投资者——格力电器经销商联盟，将持股比例从58.66%逐步降至29.74%。之后，格力集团通过增发、稀释和二级市场小幅减持，持股比例降至18.22%。自2012年以来，格力集团的持股比例保持不变。

可以说，格力集团是地方国有企业混合改革的先锋。目前，混合改革对员工持股和职业经理人制度有着更加宽容的氛围，格力集团持股比例较小。因此，一些市场参与者认为，如果格力集团将部分国有股有偿转让给员工持股计划，可能是刺激格力电气更大活力的一种方式。

除此之外，如上所述，作为家电领域的优秀资产，格力集团持有的国有股可以无偿转让给更高层次的SASAC，如云南铝业和姜钟制药。这实际上为格力电器提供了更多的改革资源。

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网