MSCI“三步走”提高A股权重至20%

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我们的见习记者谢玉元

3月1日凌晨，美国指数编制公司摩根士丹利资本国际公司(msci)宣布将增加中国a股在msci指数中的权重，分三步将中国a股的内含系数从5%提高到20%，并宣布将其纳入创业板股票。摩根士丹利资本国际官员表示，将继续关注市场发展，确保中国a股在摩根士丹利资本国际指数中的权重，并及时反映市场准入的改善情况。

作为新兴市场的重要组成部分，中国资本市场的快速发展越来越受到国际机构投资者的关注和认可。一些业内人士向英国《金融时报》表示，摩根士丹利资本国际指数(msci index)进一步提升了a股权重，反映出国际投资者对中国经济和资本市场的持续乐观，也有利于a股市场人气的进一步恢复。

引进外资是中国资本市场通过开放推进改革的重要途径。事实上，a股在年初未能突破摩根士丹利资本国际，在去年5月31日收盘后被正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数。近年来，中国资本市场始终坚持深化改革、扩大开放的进程和市场化、法治化、国际化的建设方向。

“三步走”的创业板市场的扩大将包括在内

将摩根士丹利资本国际全球基准指数(msci global benchmark index股纳入系数从5%提高至20%，将分三步实施。据摩根士丹利资本国际称，咨询期间收集的反馈显示，国际机构投资者更倾向于分三步提高中国a股的权重，而非摩根士丹利资本国际最初提出的两步建议。主要考虑的是在实施指数头寸调整期间减少潜在的交易压力。

“三步走”将于今年5月迈出第一步。2019年5月，摩根士丹利资本国际将把中国大盘股的纳入系数从5%提高到10%。同时，中国创业板a股也包含了10%的内含系数。2019年8月，摩根士丹利资本国际将把中国所有大盘股在指数中的包含系数从10%提高到15%。2019年11月，摩根士丹利资本国际将把指数中所有中国大盘股的包含系数从15%提高至20%。与此同时，中国的中盘a股(包括合格的创业板股票)被纳入摩根士丹利资本国际指数，其包含系数为20%。

完成这“三步”后，摩根士丹利资本国际新兴市场指数中有253只大盘股和168只中盘股(包括27只创业板股票)，这些a股在该指数中的权重估计约为3.3%。值得一提的是，这是摩根士丹利资本国际首次将创业板股票纳入其中。

英达证券首席经济学家李大霄认为，分三步提高a股包容系数，外资流入将更加均衡稳定，配置范围有望进一步扩大。

a股有望迎来长期资金进入市场

增加摩根士丹利资本国际的a股比例将为a股带来更多资金。“从外资流入的节奏来看，短期外资在快速流入后可能会出现波动，但中长期来看，外资增持a股的长期趋势不会改变。”兴仕投资的相关负责人告诉英国《金融时报》记者。根据兴时投资的计算，摩根士丹利资本国际的“三步走”将为a股带来超过600亿美元的资本流入。

外资的流入明显提振了a股市场。风能统计显示，截至2月28日，今年累计北行资金净流入为1210.8亿元，接近去年资金净流入的一半。业内人士普遍认为，北行资本是近期市场的主要流入来源。

兴仕投资相关负责人表示，根据以往经验，外资将在msci比率调整前一至两个月大幅进入，流入速度将在下个月的短期内放缓甚至下降。

华创证券分析师认为，综合一些新兴市场国家和地区在msci过程中的市场表现和mscia股的市场表现，我们发现MSCI将在短期内对股市有利，并增强其对海外基金的吸引力，但这种助推效应会随着包含因子比率的增加而减弱。

市场体系的完善推动了国际化进程

「事实证明，联网机制是投资a股市场的可靠渠道。中国a股最初被纳入摩根士丹利资本国际指数(msci index)，其包含系数为5%，这为国际机构投资者提供了一个积极的经验，有助于他们进一步对投资中国大陆股市产生兴趣。”摩根士丹利资本国际董事总经理、摩根士丹利资本国际指数政策委员会(msci Index Policy Committee)主席雷米布里安德(Remy briand)表示:“中国监管机构继续改善市场准入条件的坚定承诺，是赢得国际机构投资者支持的另一个关键因素。这种承诺的一个例子是，最近几个月a股停牌的数量大幅下降。”

此前，a股曾三次被摩根士丹利资本国际拒绝，其中之一就是停牌制度的不完善。此后，在国际化进程中，a股加强了基础制度建设，与国际成熟资本市场接轨。2018年11月，中国证监会发布了历史上“最严格”的停牌与复牌制度，重点从减少停牌原因、缩短停牌时间、加强信息披露、完善停牌与复牌监管等方面规范上市公司的停牌与复牌行为。业内人士表示，停牌与复牌制度的完善将进一步净化证券市场生态，加快增量资本准入步伐。

此外，海外长期资金进入国内资本市场的渠道将进一步畅通。今年1月底，中国证监会计划对qfii和rqfii制度进行调整，在放宽外资机构准入条件、扩大qfii和rqfii投资范围等方面进行修改，并整合相关配套监管要求，旨在解决目前qfii和rqfii制度在准入条件、投资运作和持续监管等方面存在的问题。

事实上，此次msci进一步提升了a股在msci指数中的权重，充分体现了国际投资者对中国资本市场改革开放的积极认可和对中国经济稳定健康运行的充分信心。摩根士丹利资本国际对中国在改善a股市场准入方面取得的成就及其积极推进市场开放和发展的目标表示赞赏，包括允许在境内外交易所推出股指期货等衍生品，以满足国际机构投资者对风险管理工具日益增长的需求，进一步完善结算周期、互联互通交易节假日和综合账户机制。

业内人士表示，随着市场开放程度的提高和基础制度的完善，a股市场越来越受到国际基金的青睐。

来源：人民视窗网