北大国发院宋国青：没有理由对下半年的经济很悲观

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北京大学国家发展研究院教授宋国青1日在宏观经济预测与金融市场“愿景杯”年会上表示，从近期情况看，票据融资与非金融企业和政府机构贷款的比例明显受到票据利率与一般贷款利率差异的影响，这表明贷款人对利率非常敏感，是货币政策的重要依据。

"尽管不尽如人意，但货币政策的传导相当有效."宋国青认为，明显的灵活性和可观的量价关系表明，空的货币政策相当大，管理层可以使其在相当大的范围内自由伸缩。即使财政政策不增加，货币政策也能使总需求稳步增长，因此没有理由对下半年的经济持悲观态度。

宋国青认为，利率由政策倾向向贷款利率的转变需要经济繁荣的配合。货币环境调整后，经济繁荣需要一段时间才能改变。考虑到宏观经济的短期波动，银行的净息差有不断缩小的趋势，促进银行的竞争和自由化是疏通货币政策传导机制的基础。

“没有不可避免的经济周期。1月份，货币和社会数据强劲，以后可能会有调整。我们没有理由认为宏观经济会继续走强，直到出现明显的过度扩张，然后收紧。”宋国青说，目前，市场参与者认为，投资回报下降是一个相对长期的趋势，但另一方面，我们也应该看到，利率正在下降。企业投资回报下降对企业市场价值的影响是中性的，目前的市盈率处于较低水平。(黄子豪)

来源：人民视窗网