券商积极准备交易接口重启 量化私募或将迎新格局

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⊙许金陵○编辑

在中断了三年多之后，券商股票交易界面重新开放。昨天，中国证监会就《证券公司交易信息系统外部访问管理暂行规定》(以下简称《规定》)公开征求意见。根据《条例》，证券公司可以为有合理交易需求的合格专业投资者提供交易信息系统的外部访问服务。

许多经纪人表示，他们已经在为界面的开放做准备。据业内人士称，这种开放涵盖了整个私募，不仅仅是量化的私募，而是具有特定交易制度条件的量化的私募才是主要受益者。此外，接口的开放对券商和私募提出了一定的要求，预计中等规模以上的量化私募将率先受益。小规模量化私募的生存可能更加困难，行业分化将更加明显，弱势群体可能退出市场。

私募规模不低于5亿元

对于关联对象，《条例》要求私募股权基金的管理人应为私募股权投资基金的管理人，最近一年年末管理的产品规模不低于5亿元，关联产品由中国资产管理协会备案。此外，如果其他类型的投资者有合理的准入需求，证券公司可以向中国证监会提交业务创新试点申请。

根据《条例》，从事交易信息系统外部访问活动的证券公司还需满足一定的条件，如分类评级、信息技术投资等，包括:最近三年至少有两年的分类结果为甲级或以上；信息系统安全稳定运行，最近一年未发生频繁的信息安全事件或重大及以上信息安全事件；建立完整清晰的管理体系和操作程序；配备足够的合规管理、风险管理和信息技术管理人员；具有识别、监控和防范交易信息系统外部访问风险的能力。

还明确规定，证券公司同时符合下列条件的，不受前款第一款的限制；最近三年至少有一年的分类结果为甲级或以上；在过去一年中，特殊法律机构在经纪交易费用净收入中所占比例超过50%；近三年来，信息技术投资平均评估值位列行业前20名。

经纪人积极准备开放接口

据报道，接口的开放已经被业界所期待。在具体的文件发布之前，相关的推广业务已经在进行中。

华南一家大型经纪公司的pb业务部的一名人士表示，在2015年之前，私募直接与经纪业务接口相连。后来，为了防止程序化交易放大市场波动，监管机构在2015年禁止私募、信托和其他产品进入经纪交易港。此后，私募必须通过经纪pb系统进行。“关于接口的开通，我们目前正在做技术准备，同时等待相关规则的出台。”

北京一家上市券商的经纪业务部门的一名人士表示:“量化交易系统正在测试中，将很快发布。我们公司符合对外开放的条件。最近，它还与规模超过10亿元的量化私募股权团队对接。我希望他们能接管这个贸易港口。”

在许多券商看来，一旦券商股票交易界面发布，就会吸引更多活跃的客户。特别是一些主要为短期和中期的定量基金，交易频率高，交易量大，为经纪人带来可观的佣金收入。界面打开后，交易策略的速度将通过自动化得到提高，这将减少交易延迟并增强市场活动。

量化私募加速了差异化

一些量化的私募表明，接口的直接连接将产生更大的影响。直接连接后，将明显提高交易效率，降低交易影响成本。预计对二级市场最直接的影响将是增加流动性，进一步丰富券商与量化私募之间的合作。

然而，券商普遍对数量型私募在中等规模以上的产品持乐观态度，小规模数量型私募在这种环境下生存可能更加困难。

上海一家专注于量化策略的私募机构向《上海证券报》表示，量化策略中使用的交易系统属于一种特殊的交易系统，不同于个人在券商开户时使用的恒生交易系统和迅头交易系统。许多强大的量化私募使用自己的交易系统进行风险控制，这不同于经纪人提供的界面。

“自2015年私募、信托等产品被禁止进入经纪交易端口以来，由于量化交易系统的特殊性，券商与我们进行了系统对接，我们通过采购对自己的交易系统进行了量化。”一些中等规模的量化私募在接受《上海证券报》采访时表示，在此之前，大多数券商不愿意购买自己的交易系统，只提供使用券商的pb系统接口。许多策略无法编程，交易明显受限，因此与经纪人的合作不多。

一些量化私募认为，这次交易界面的开放，是为了准备在未来推出更多对冲产品，如金融期货和期权。未来，量化定向增发的套期保值能力和策略将更高，技术能力强的定向增发必将脱颖而出。

来源：人民视窗网