重磅！央行透露：包商银行将被提起破产申请！最新政策思路七大方面也来了

本篇文章5164字，读完约13分钟

8月6日晚，央行发布了2020年第二季度中国货币政策执行情况报告。

除了回顾今年二季度和上半年的货币信贷总结、货币政策运行、金融市场运行和宏观经济形势外，报告还展望了中国下一步的经济运行趋势和货币政策思路。央行指出，尽管中国经济运行仍面临一定的挑战，但保持稳定的同时取得进步的基本原则在很长一段时间内没有改变。对于下一步的货币政策，央行从七个方面进行了部署，即稳健的货币政策、更加灵活适度的货币政策和精确的货币政策导向。

与此同时，报告还回答了一系列备受关注的话题，如世界低利率的现状、承包商银行的风险处置过程等。

中国经济发展的基础在保持稳定的同时没有改变

回顾今年上半年中国经济运行情况，央行指出，尽管COVID-19疫情对中国社会经济产生了严重影响，但中国的疫情防控和经济社会发展总体规划取得了重大进展。

今年第二季度，中国国内生产总值同比增长3.2%，同比增长10个百分点，明显好于预期。展望中国宏观经济发展趋势，央行表示，“从中长期来看，中国经济发展的基本面在保持稳定、长期改善和高质量发展的同时没有改变。”

总体而言，中国经济表现出较强的弹性，疫情防控常态化，经济社会运行基本正常，经济加速恢复增长。具体来说，央行对中国宏观经济的下一步运行做出了如下判断。

首先，经济增长率预计将在今年下半年回到潜在增长水平。目前，中国的疫情防控和经济复苏走在世界前列。经济已从第一季度疫情带来的“供求冲击”演变为第二季度的“供应快速恢复、需求逐步改善”，市场预计总体稳定。

第二，长期以来，中国发展仍处于重要战略机遇期。近年来，持续扎实地打了三场大仗，供给面结构改革继续深化，就业形势保持稳定，居民收入稳步增长，新基础设施、新型城镇化、交通、水利等重大工程建设得到大力推进，新产业、新业态、新动能正在形成并快速发展。

第三，积极的财政政策更积极、更有希望，稳健的货币政策更灵活、更稳健。对实体经济，特别是小型和微型私营企业的金融服务一直在增加。

第四，人民币汇率基本稳定在合理均衡水平，经济应对外部冲击的能力增强。

经济运行仍然面临一定的挑战

央行在对中国宏观经济运行趋势做出长期积极判断的同时，也指出了中国经济增长面临的内外部挑战。

在国际上，不断恶化的世界经济环境可能会影响中国的经济发展。一方面，国际疫情仍处于相对较长的高峰期，防止疫情传入的压力和世界经济的风险仍然很大。疫情对国内经济运行的影响依然存在，餐饮、旅游、文化娱乐等服务业复苏相对缓慢。

另一方面，地缘政治紧张局势加剧，一些国家之间的经贸摩擦日益加深，不稳定不确定。

在这种不确定的背景下，国际货币基金组织和世界银行预测，2020年全球经济将分别萎缩4.9%和5.2%，世界银行称，全球经济可能陷入二战以来最严重的衰退。

就国内经济本身而言，经济运行中仍存在一些结构性、体制性和阶段性问题，发展不平衡不足的问题依然突出。

对此，央行指出，“要客观认识、理性对待，增强信心，保持一定的实力，增强机遇和风险意识，自觉做好本职工作，改革与监管、短期与长期、内部平衡与外部平衡相结合。”增强经济竞争力、创新能力和抗风险能力，牢牢把握扩大内需的战略基础，大力保护和激发市场主体活力，抓好经济社会发展工作。”

长期通货膨胀或通货紧缩是没有根据的

鉴于通货膨胀和通货紧缩引起了市场的极大关注，央行表示，物价总涨幅已经下降，没有长期通货膨胀或通货紧缩的基础。

央行表示，中长期来看，中国经济运行总体稳定，供求总量基本平衡，供给侧结构性改革深入推进，市场机制更好发挥，货币政策保持稳定，货币条件合理适度，没有长期通胀或通缩的基础。

对于年初cpi同比上涨超过5%的情况，央行解释说主要是受猪肉价格快速上涨的推动，同时疫情对供给的影响也是叠加的，既有结构性特征，也有阶段性特征。自第二季度以来，各种商品的价格都有不同程度的反弹。生产者价格指数(ppi)逐月转正，同比下降幅度缩小，这也反映了需求的复苏。

值得注意的是，央行也提醒，仍有必要密切关注各种因素造成的短期价格波动。最近在一些省份发生的洪灾可能会对农产品的生产和运输产生一些影响，发达经济体货币供应量的迅速增加可能会在未来推高商品价格。此外，全球疫情演变以及防控措施对供应链和产业链的影响仍不确定。

关注7个主要方面

规划下一阶段的政策思考

基于对宏观经济运行机遇和挑战的展望，央行从七个方面介绍了下一阶段的主要政策思路。

1.稳健的货币政策更加灵活、适度和精确。

从疫情防控和经济发展的实际情况出发，要综合运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性；促进贷款投资与市场主体实际资本需求相匹配，使资金能够平稳有序地投向实体经济；完善可持续资本补充体系和机制，提高银行服务实体经济、防范和化解金融风险的能力。

2.积极发挥再融资、再贴现和货币政策工具对实体经济的直接引导作用，做好稳定保企就业工作。

央行表示，将继续实施1万亿元再融资和再贴现政策，在3000亿元专项再融资和5000亿元再融资和再贴现政策结束后保持政策稳定，为受疫情严重影响的涉农、小微企业、民营企业和行业提供全面持续的金融支持。

3.充分发挥货币信贷政策促进经济结构调整，更好地服务实体经济。

进一步完善“三级两优”存款准备金框架，建立和完善银行增加小微企业贷款的长效机制。加快商业银行引进农村振兴评估方法，引导金融资源向农村振兴领域集聚。

央行指出，要坚定不移地坚持房屋用于居住、不用于投机的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳定土地价格、房价和预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性。

4.深化利率和汇率市场化改革，提高金融资源配置效率。

推进lpr改革。按照市场化和法治化原则，基本完成浮动利率贷款定价基准转换，疏通货币政策传导机制，通过改革促进综合融资成本明显降低。

5.完善金融市场体系，充分发挥金融市场在稳定增长、结构调整、推进改革和防范风险中的作用。

加强债券市场的市场化、法制化和国际化，以发展促创新，增强债券市场服务实体经济的能力。

6.深化金融供给体制改革，完善适应性、竞争性和包容性强的现代金融体系。

进一步推进金融机构改革，继续深化发展型和政策型金融机构改革，收紧业务界限，加强审慎监管，充分发挥发展型和政策型金融在支持经济结构调整和高质量发展中的作用。

7.继续努力防范和化解重大金融风险，确保风险总体可控、持续收敛，坚决守住无系统性风险底线。

在巩固攻坚战阶段性成果的基础上，我们坚持“稳大局、协调配合、分类实施、准确拆弹”的基本方针政策，综合考虑宏观经济形势的新变化，把握抗击疫情、恢复经济和防控风险的关系，稳步推进各项风险缓释任务，牢牢把握不存在系统性金融风险的底线。

全球低利率的两个因素:

政策和经济的潜在增长率下降

在“如何对待全球低利率”一栏中，央行分析了当前的全球利率。

据央行称，自20世纪80年代国际金融危机爆发以来，全球利率一直在下降。截至2020年6月底，美国、德国、英国和日本的10年期政府债券收益率分别为0.66%、-0.5%、0.21%和0.04%，分别比2007年底低约340，500、430和150个基点。这大大低于2008年国际金融危机前的水平，也大大低于1981年的高点

低利率的一个重要原因是政策因素。一方面，2008年国际金融危机后，主要经济体实施了大规模量化宽松政策，一些经济体还实施了负利率政策。

另一方面，自2019年下半年以来，全球经济下行风险增加，COVID-19肺炎疫情的影响被叠加。全球央行已经回到宽松模式，开始降息，低利率政策再次传导到金融市场。

除政策因素外，潜在经济增长率下降等长期结构性因素也是全球低利率的主要原因。从实际利率来看，均衡利率水平主要与潜在经济增长率有关。

具体而言，由于技术进步放缓、全球财富分配不均、收入差距扩大、人口老龄化、产业结构失衡等因素，发达经济体的消费和投资意愿下降，潜在经济增长率下降，相应的均衡利率(即实际中性利率)也相应下降。

低利率将产生负面影响

低利率的局限性引起了发达经济体货币当局的反思

虽然许多国家和地区实行低利率甚至负利率，但从政策效果来看，低利率政策的效果不如预期，其作用还有待观察。

央行表示，低利率政策实施后，发达经济体的通胀水平长期低于央行的通胀目标，主要原因有以下三点。

首先，低利率政策对长期结构性因素的影响有限，难以改变潜在经济增长和中性利率下降的长期趋势。

第二，在存款利率不能有效突破零利率的情况下，低利率政策增加了银行利润下降的压力，一些经济体的货币政策在银行体系中传导不畅。研究表明，如果政策利率下降触及“反向利率”，即宽松货币政策效果逆转的临界利率，商业银行的利差将过度收窄，利润将下降，这可能导致银行信贷收缩，但紧缩效应反而会出现。

第三，在低利率环境下，如果降息过快，可能导致“新渔民效应”，即利率和通胀预期同时下降，而实际利率保持不变，趋同于流动性陷阱，货币宽松政策失败。

过低的利率也会导致许多负面效应，如“资源错配”、“脱离现实走向空虚”等。

首先，降低金融资源配置效率将加剧结构性扭曲。利率是市场资本配置的试金石。低利率可能导致大量资金流向僵尸企业，这将加剧企业部门的债务上升和产能过剩问题，并阻碍

技术创新与产业升级转型。

其次，很容易鼓励金融机构承担风险，过度增加杠杆，并增加金融体系的脆弱性。第三，它导致经济“脱离现实，走向空虚”。宽松货币政策释放的更多资金流入资产市场。随着全球经济和金融一体化的深入，货币政策的溢出效应越来越明显。主要经济体的低利率和量化宽松政策可能导致其他经济体跨境资本流动和外汇市场风险增加，以及金融市场价格和汇率波动加剧。

央行表示，“目前，低利率的局限性已引起发达经济体货币当局的反思，货币政策框架已被重新评估。从中期来看，主要经济体的低利率政策将继续下去，但空.的政策利率将进一步下降”

保商银行风险处置工作有序推进

即将结束

在该报告中，央行审查了承包商银行的风险处置。

据央行消息，2019年5月24日，由于信贷风险严重，宝商银行被中国人民银行和银监会联合接管。一年多来，宝商银行风险处置工作有序推进，即将关闭。具体而言，央行从四个方面介绍了推进本行风险处置工作的情况。

1.做好债权保护工作

接管当日，宝商银行客户约473.16万人，其中个人客户466.77万人，企业及同业客户6.36万人。

为了最大限度地保护存款人和债权人的合法权益，维护金融和社会稳定，中国人民银行和中国保监会经过深入研究论证，决定从存款保险基金和中国人民银行中提供资金，首先充分保护个人存款和大多数机构的债权。

同时，为了严格执行市场纪律，逐步打破刚性支付，并考虑到市场参与者的承受能力，它为大规模机构索赔提供了平均90%的保证。

2.全面开展清产核资工作

2019年6月，为了摸清宝商银行的“家世”，收购团队聘请了一家市场化的中介机构，对宝商银行的公司业务和同业业务进行逐一检查，对宝商银行的资产和负债进行继续执行、清账、重估价值和验资，全面掌握宝商银行的资产状况、财务状况和经营情况。

一方面，验资结果证明宝商银行存在巨大的资不抵债缺口，接管时存在严重的信用风险。没有公共资金的干预，理论上一般债权人的赔偿率将低于60%；另一方面，这也为收购团队跟进承包商银行的改革和重组奠定了坚实的基础。

3.推进宝商银行改革重组

2019年10月，宝商银行改革重组正式启动。由于承包商银行的巨大亏损缺口，在公共资金承担亏损缺口之前，没有战略投资者愿意参与承包商银行的重组。中国人民银行和银监会最终决定采用新银行收购的方式推进改革和重组。

同时，为确保承包商银行的流动性安全，自接管以来，中国人民银行在接受足够质量抵押品的前提下，向承包商银行提供了235亿元人民币的长期贷款流动性支持。

2020年1月，根据市场化原则，收购小组委托北京金融资产交易所选择尚辉银行作为宝商银行在内蒙古自治区以外的四家分行的收购方，并确定了新设银行尚萌银行股东的认购份额和股价。

2020年4月30日，蒙古商业银行正式成立。同一天，宝商银行的收购团队宣布，宝商银行将分别向尚萌银行和尚辉银行转移相关业务、资产和负债。

根据《存款保险条例》第18条，存款保险基金为蒙古商业银行和尚辉银行提供资金支持，并分担原承包银行的资产减值损失，有利于蒙古商业银行和尚辉银行顺利收购和运营相关业务。

央行还出台了下一步措施，即根据前期资不抵债的承包商银行的清产核资结果，承包商银行将被申请破产，原股东权益和无担保债权将被依法清算。此外，相关部门正在根据23条规定追究相关人员的责任和问责。

来源：人民视窗网