春节前要降准？央行开会了，传递五大信号

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2019年12月27日，中国人民银行2019年第四季度货币政策委员会例会于2020年1月1日在央行网站上召开。

这次会议传达了五个主要信号:

宏观杠杆率基本稳定，金融风险得到有效防控

谨慎的货币政策应该是灵活和适度的

引导大银行服务中心下沉，促进中小银行主业集中

推进浮动利率贷款定价基准的转换

努力疏通货币政策传导渠道，坚持用市场化改革手段推动实际利率水平大幅下降

焦点1:

宏观杠杆率基本稳定，金融风险得到有效防控

会议认为，目前，中国主要宏观经济指标保持在合理区间，经济增长保持弹性，增长势头继续变化。充分运用贷款市场的报价利率，提高贷款利率定价的市场化程度，人民币汇率总体稳定，双向浮动的灵活性提高，应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了反周期调整的要求，宏观杠杆率基本稳定，金融风险得到有效防范和控制，金融服务实体经济的质量和效率逐步提高。国内经济金融领域结构调整出现积极变化，但经济下行压力仍较大。国际经济金融形势错综复杂，世界巨变加速演变的特征更加明显。

自2019年以来，高风险金融机构、地方中小银行流动性、影子银行等风险得到有效化解。中国的金融风险已逐渐从往年的快速积累转向高水平的缓慢释放。从防范和化解重大风险的规划来看，要力争在2020年从基本完成风险的治标措施逐步过渡到治本，完成既定的攻坚战任务。

在完善金融监管体系方面，国务院参事、原中国保险监督管理委员会副主任王兆兴认为，要明确监管职责，加强监管缺陷的弥补，加强监管协调，防止监管成为“空.”

国务院发展研究中心副主任王一鸣建议，要进一步推进公平监管，规范政府监管决策过程，避免政策独断专行。对于新增加的监管措施，应该有一个必要的过渡期，没有一个一刀切。此外，要重视大数据、人工智能等信息技术的应用，提升智能监管水平。

焦点2:

稳健的货币政策应该是灵活和适度的，春节前的RRR降息是可以预料的

会议指出，要创新和完善宏观调控，稳健的货币政策应灵活适度，运用各种货币政策工具，保持合理充裕的流动性，保持广义货币m2和社会融资规模的增长率与国内生产总值名义增长率相匹配，避免洪水泛滥，保持物价总水平稳定。

中国人民银行行长易纲早些时候指出，下一阶段要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件与潜在产出和价格稳定的要求相适应，实施反周期调整，保持流动性适度充裕和适度紧张，继续创造适宜的货币环境。

民生银行首席研究员文彬表示，在下一阶段，货币政策应平衡稳定增长和控制通胀，保持合理充裕的市场流动性，引导金融机构继续优化信贷结构，确保资金流向制造业和民营企业等实体经济领域。

许多信号表明，新一轮RRR减排的利箭已经离弦，春节有望成为RRR减排的重要窗口。加上每年年初对包容性金融的目标RRR减排量进行动态评估，预计下一次RRR减排量仍将以全面和有针对性的方式提出。

分析师表示，春节前，银行体系流动性供求状况趋于复杂，央行有一定的需求实施RRR减息。一是春节时间比以前高，节前现金流出压力大；二是1月是传统的纳税月，该月的纳税高峰期与春节前的资金储备期重叠，可能会放大对货币市场流动性的影响；第三，第一季度通常是信贷集中的时候；第四，一些特殊债务配额的提前释放意味着预计2020年初将发行更多的地方债务；第五，2020年1月，当公开市场到期时，退出规模相对较大。

焦点3:

引导大银行服务中心下沉，促进中小银行主业集中

会议强调，深化金融供给体制改革，要引导大银行服务中心下沉，推动中小银行主业集中，优化融资结构和信贷结构，加大对促进优质发展的支持力度，完善适应性、竞争性和包容性强的现代金融体系。

业内专家表示，这也意味着大银行应该降低服务重心，更好地为中小企业服务；中小银行需要专注于其主要业务，以防止过度扩张。

文彬说，金融机构应该以回报为基础，区别发展，形成分工合作的金融体系。“大银行服务中心的沉没”表明，大银行应该在普惠金融中发挥主导作用；“中小银行主业集中”将导致小额信贷市场竞争更加激烈。

焦点4:

推进浮动利率贷款定价基准的转换

会议指出，要深化利率市场化改革，推进浮动利率贷款定价基准转换，保持人民币汇率基本稳定在合理均衡水平。

光大证券首席银行分析师王亦丰表示，目前金融机构信贷规模已超过150万亿元，其中企业中长期贷款超过56万亿元，居民中长期贷款接近39万亿元。如果贷款定价锚lpr只采用“新旧交替”的原则，实体经济融资成本的提高相对有限，而推动“换锚”可以更快地降低实体经济的融资成本。

兴业银行首席经济学家鲁正伟表示，改变股票贷款的锚既有积极的影响，也有挑战:一方面，与贷款基准利率相比，lpr与市场利率的联系更加紧密，商业银行的资产侧收益可以与负债成本的变化进行比较，有利于避免资产负债定价不一致带来的基准错配风险；另一方面，基准存款利率保持不变，尽管存款准备金率进一步下降了/0/。在这种情况下，根据lpr将现有贷款转换为定价可能会减少商业银行的利差。

中国建设银行资产负债部总经理刘芳根认为，目前股改对银行的影响是可控的；从长远来看，改革将有助于提高银行的自主定价能力，为银行业的长期健康发展奠定良好基础。

焦点5:

大力清理货币政策传导

会议还指出，要努力疏通货币政策传导渠道，降低社会融资成本，坚持市场化改革，推动实际利率明显下调，引导金融机构加大对实体经济特别是小微民营企业的支持力度，努力使对民营企业的金融支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推进供给体系、需求体系和金融体系相互支持的三角框架，促进国民经济整体良性循环。

央行此前发布的《2019年第三季度中国货币政策执行情况报告》显示，总体而言，货币政策传导效率明显提高。前三季度，人民币贷款增加13.6万亿元，同比增加4867亿元。增长主要投资于民营企业和小微企业等薄弱环节，企业综合融资成本稳步下降。

文彬认为，进一步深化利率市场化改革是通过改革理顺货币政策传导机制的核心内容。引入lpr新机制后，利率市场化改革进一步深化。未来银行贷款报价应广泛使用lpr，并采取一些改革措施，打破贷款利率的隐性下限，体现利率市场化水平。

来源：人民视窗网